海运并购暂休 陆运又掀波澜 2019年航运市场迈向更细分竞争

 　7月11日是中国第十五个世界航海日。来自“一带一路”沿线多个国家和地区的港口、航运物流、国际组织等400多名中外代表出席在浙江宁波举办的航海日系列论坛。

　　与论坛热烈程度相同的，是世界航运市场。前不久，瑞士物流巨头、全球货代前十名的泛亚班拿（Panalpina）被丹麦企业DSV收购；全球货代前十名的基华物流（CEVA Logistics）被法国达飞海运集团（CMA CGM）合并。业界纷纷猜测，海运领域是否会迎来新一轮兼并收购潮。

　　4年活跃期爆发数起并购

　　2019年4月，大戏上演。DSV宣布并购泛亚班拿，双方以46亿美元达成最后协议，合并后的新公司名为DSV Panalpina A/S，总收入将达到1180亿丹麦克朗（约合178亿美元），公司将拥有超过6万名员工。

　　TransportTopic杂志2018年公布的数据显示，合并后的DSV Panalpina海运货代业务量将超过排名第四的DB Schenker ，与中外运规模相当。在空运货代领域，新公司将超过德迅物流，排到第二位。

　　泛亚班拿成立于1935年，在全球80多个国家拥有约500家分公司，专注于跨大陆空运、海运及整合供应链管理方案。DSV于1976年成立，在80多个国家约有1000多个办事处。从2000年开始，DSV通过收购DFDS Dan Transport Group、Frans Maas、ABX和UTi Worldwide，成为全球货运代理商。泛亚班拿的加入将帮助DSV提升航空货运量和远洋集装箱业务。

　　就在上述两家企业宣布并购后的9天后，达飞宣布，经友好竞标，成功完成了对基华物流的收购。达飞持有基华物流97.89%的流通股并享有投票权，基华物流从苏黎世证交所退市。

　　基华的业务合并到达飞，将巩固其作为全球海运和物流领导者的地位。据悉达飞目前在160个国家拥有11万名员工，收入超过300亿美元。基华作为全球物流领域的佼佼者，在2017年的收入超过70亿美元。基华还是合同物流行业的第五大供应商，提供端到端供应链解决方案。有意思的是，2018年，DSV就打算以17亿美元收购基华物流，但最终被拒绝了。

　　其实，早在2016年，全球运输和货运领域的并购就开始活跃。2016年，马士基航运（Maersk）宣布收购德国航运公司汉堡南美船务集团，并于2017年以44亿美元的价格完成交易。当时，马士基承载全球超过15%的海运货运量，汉堡南美运力全球排名第七，由德国家族企业集团Oetker Group持有。2017年，日本三大船公司商船三井、川崎汽船和日本邮船宣布成立合资新集运公司Ocean Network Express；全球第六大集装箱班轮公司赫伯罗特正式完成与阿拉伯联合航运的合并。2018年，中国的中远海控以63亿美元收购香港东方海外国际的申请获得政府部门批准。

　　国际会计师事务所德勤物流和配送领导人Mike Nayden表示，经过一段时间活跃后，预计今年海运并购势头或将走入下行轨道。

　　并购助企业战略扩展

　　国际会计师事务所普华永道数据显示，与前几个季度相比，2019年第一季度海运市场的并购规模和金额都有所下降，没有出现交易值在50亿美元以上的并购案例。

　　目前，全球前十位的海运企业控制着83%的市场份额。这也意味着今后的大手笔并购将会受到较为严格的反垄断审查。因此，Nayden认为，并购前景较为乐观的应该是现在高度碎片化的陆运市场，尤其是在北美市场。物流趋势和观察网分析师和创始人Cathy Morrow Roberson对此表示认同。

　　据美国供应链市场研究咨询机构Armstrong & Associates的数据显示，截至2018年6月，在泛亚班拿与DSV完成并购之前，全球50大第三方物流服务提供商榜单上排名第二十六位的Agility也在与泛亚班拿进行并购谈判。Roberson表示，Agility未来几年仍会寻求并购机会，尤其是对新兴市场非常感兴趣。

　　单从供应链的中端，如货运代理和第三方物流企业的数量来说，并购概率会比承运企业更大。而承运企业可能会选择较小的并购企业对象，尤其是在一些特定蓝海领域，如随着电商和网购杂货的需求增大，冷链运输成为供应链中重要的一环。泛亚班拿和德迅都已布局这一领域。去年，泛亚班拿收购了阿根廷的物流和航空货运企业Newport Cargo。今年，泛亚班拿又拿下了另一家南美生鲜出口航运企业Cargo Master。陆运企业也看好有特殊服务能力如冷链运输能力的并购对象。

　　最近数月，马士基剥离了一些业务的同时，扩大了供应链全程服务范围，如年初收购了美国老牌报关企业Vandegrift，为其转型为航运与综合物流公司再添砝码。达飞同样通过并购扩大服务，除了基华，还买入一家欧洲地区运输企业Contrainerships。

　　并购成本较高，财务负担较重，企业往往需要几个季度才能“恢复元气”。Roberson认为，当前的经济不确定性和全球贸易走势意味着物流服务商非常看重利润，即便并购能够带来长期利益，企业也不愿意支出额外成本。

　　全球商业数据服务公司HIS Markit海事和贸易副总裁Peter Tirschwell表示，并购可以帮助企业实现战略扩张，但因其一般耗时较长，对于寻求快速扩张发展的企业来说，还是要审慎考虑。因为需要大量时间用于整合，而不是用于创新，大规模并购会放慢企业发展速度。

来源网络：MYEX 整理